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发布时间: 2019-03-19 07:25:55
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  中新网2月25日电 春节归来,职场人又回到了各自的办公室♀♀♀♀♀♀。逐渐摆脱春节假期综合症,进入正常的工租♀♀♀♀△节奏。春节开工10天刚糕♀♀♀≌过去,企业发布的职位是否有增长?企业有什么职位在肉♀♀∪招?中高端人才关心什么职位?什么♀♀⊙的人在求职中最为活跃?针对这些问题,中糕♀♀∵端人才职业发展平台猎聘推出了♀♀♀《2019年开工10天中高端肉♀♀∷才大数据报告》(以下尖♀♀◎称《报告》),对企业招聘♀♀〖爸懈叨巳瞬诺那笾拔进分析,为人才供需双方、肉♀♀∷力资源从业者和研究者及相关媒体提供参考。《♀♀”ǜ妗贩治隽肆云钙教4800万+中高端人♀♀〔叛本,主要研究时段为2019年春节后开工10天(201♀♀9年2月11日-20日),其他参考时间段包♀♀±2018年开工10天(2018年2月22日-3月3日)♀♀♀、2019年春节前放假前10天(2019年1♀♀≡25日-2019年2月3日)。在粹♀♀∷基础上,得出相关结论。一、各大业职位增长情库♀♀■:电子通信增幅最高2019年开工10天与2018年开工相比♀♀。电子通信业在各大业♀♀≈蟹⒉嫉闹拔辉隽孔罡撸达41.62%。这与5G技术的成熟♀♀∶芮邢喙亍K孀5G技术的诞生,电子通信业迎来菱♀♀∷又一个春天。2018年被称♀♀∥5G启动元年,2019年♀♀”怀莆5G发展元年,5G成为高科技领♀♀∮虮甘苤跄康姆缈凇T2019年6月于上海举办的世解♀♀$移动大会上,中国联通、中国意♀♀∑动和中国电信三大运营商亮出了时间表:计划♀♀〉2020年,实现5G网络正式商用。这意味♀♀∥蠢椿够嵊懈多的商机和不错的职业发展机会出现在这♀♀♀个领域。相比之下,职♀♀∥环⒉剂吭龀し度最小的业是金融,比2018年库♀♀―工上升11.13%。过去一年直到现在,金融意♀♀〉经受了持续数月的P2P爆雷冲击,又受碘♀♀〗经济寒冬和各地房地产政策调控的影响♀♀。在国家2019年“稳金融”方针意♀♀↓导下,该业已回归理性,对人才的需氢♀♀◇相对保守。比起去年开工,今年开工10天互♀♀×网业发布的职位增长量比例居♀♀≈校为23.62%。在2018年下扳♀♀‰年绵延至今的经济寒冬中,互联网业整♀♀√宸⒄菇衔稳定。二、企业热招职能:销售居殊♀♀∽位在人才需求占比最高的十大职能肘♀♀⌒,销售经理/主管排名第一,占比为10.96%♀♀。其次是软件工程师,占比为4.66%。值♀♀〉米⒁獾氖牵具有互联网业属性的三个职能也出♀♀∠衷TOP10榜单中: 软件工程师、产品锯♀♀…理/主管、运营经理/主管,封♀♀≈别排名第二、第三、第五,这表明“互联网+”在各♀♀「鲆抵械钠占爸广,影响之♀♀∩睢H、求职者热搜职能:会计上头牌根据求♀♀≈罢呓衲昕工10天在猎聘平台的肘♀♀“位检索记录,得出五大职位热搜词♀♀。依次为:会计、销售、财务、采购和项目经理。这些肘♀♀“位全是不分业的通用职能,对业的限定♀♀⌒越闲。因而搜索频率较高。在这五大职拟♀♀≤中,会计排第一,属于专业技能性很♀♀∏康闹澳埽越老越吃香;其次是销售,所有♀♀∫档牟品最终变现都离不♀♀】销售的功劳,销售更是战斗♀♀≡诮灰资谐∫幌叩墓ぷ魅嗽保几乎对于所有业都不库♀♀∩或缺。这五个热搜职能♀♀『推笠捣⒉嫉氖大热招肘♀♀“能有四个是重合的,分别是销售、项目经理、会计、财♀♀∥裣喙刂澳埽说明求职者普遍热衷的职位和企业发布的肘♀♀“位具有高相关性。在经济下的压力下,招聘方和氢♀♀◇职者都更注重对双方心态和为的相光♀♀∝研究,做到知己知彼,♀♀×私庀嗷サ耐吹悖顺势出击,在某些方面达斥♀♀∩一致,甚至不谋而合。四、求职活跃情况:薪资♀♀≡礁咴奖欢今年开工10天的人才活跃情况无论是比肉♀♀ˉ年开工还是比节前,都有较♀♀〈蠓度提升,分别提升了29.♀♀33%、35.72%。这表明尽管经济下的压菱♀♀ˇ依然巨大,但是求职者对机会的获肉♀♀ 热情仍在高涨,渴望对职场和人生现状有♀♀∷改变。通过分析开工10天求职活跃人肉♀♀『画像,可以得出以下结论:1、活跃人群年龄分布:♀♀30-35岁最积极从活跃求职者的年龄分布来看b♀♀‖30-35岁的人群最为活跃,占比为33.40%;其次是25-3♀♀0岁的求职者,占比为30.68%。25-35岁,是很多人的肘♀♀“场发展黄金期和上升期,无论体力♀♀ ⒕力都处于旺盛时期,事业心也更为强烈。2、♀♀』钤救巳阂捣植迹悍康夭、互联网求职这♀♀∵最不安分从节后开工10天的氢♀♀◇职活跃人群的在各大业♀♀》植祭纯矗房地产、互联网、机♀♀⌒抵圃臁⒔鹑谝档娜瞬沤衔活跃,占比分别为16.67%、16♀♀.17%、14.93%、11.42%,房地产和互联网业的求职♀♀≌呋钤救耸占比位居前两位。房碘♀♀∝产是国民经济支柱产业,产业菱♀♀〈很长,涉及几十个产业;而互联网作为技术♀♀ ⒉品驱动、不断创造新经济增长点的测♀♀→业,二者都聚集了大量的♀♀∏笾罢摺3、活跃人群城市分布TOP20♀♀。夯京领跑全国在求职者租♀♀☆为活跃的TOP20个城市中,上海和北京包揽前♀♀《名,占比分别为16.14%、15.62%,将其他城市远远地蒜♀♀ˇ在后面。从分布的城市特点来看,一线城市的♀♀』钤径雀哂谥氐愣三线城市。在后者中,活跃♀♀∪巳赫急茸罡叩牧礁龀鞘形♀♀『贾莺统啥迹分别为3.49%、3.31%。在这20个城中♀♀。粤港澳大湾区的城市占到三席,分别是深圳、广♀♀≈荨⒎鹕剑其中佛山排♀♀≡诘20位,占比为0.82%。4、烩♀♀☆跃人群薪资分布:年薪遭♀♀〗高求职越被动从开工10天活跃求职者的平均年薪♀♀》植祭纯矗10-20万平均年薪的求职这♀♀∵比例最高,占到41.47%。其次是年薪20-30万的人,♀♀≌急任20.31%。整体而言,随着年薪段的增高,活遭♀♀【求职者的分布总体呈递减趋殊♀♀∑。30万年薪以上的求职者活跃人群分布♀♀”壤骤然下跌。这表明,年薪越糕♀♀∵的人,求职越被动,工作的成本和期粹♀♀↓较高,因而也更加谨慎。猎柒♀♀「高级职场顾问建议,招聘高薪人才时,企♀♀∫HR应采取猎头式主动出击的方式,♀♀∥其提供耐心而个性化♀♀〉闹耙底裳,才利于使其从被动转化♀♀∥主动,进而心服口服。五、简♀♀±投递活跃情况:寒冬挡不住跳槽的热情2♀♀019年春节开工10天内,全业人才简历投递活跃人数扁♀♀∪去年开工10天增长22.99%,比节前激增119.34%。意♀♀』般而言,每年春节后至该年的三、四月份是招聘旺季♀♀。企业的招聘需求和市场上观望机会的人测♀♀∨都很多,而每年的年底♀♀≡蚴钦衅傅季,因此,201♀♀9年开工后求职者简历投递♀♀』钤救耸较春节前有大幅提升。随着2018年下半拟♀♀£经济寒冬的到来,各大企业都在进相应的人才战略调整b♀♀‖求职者即便身在其职,内心难免殊♀♀≤到或大或小的波动,希望把♀♀∥兆≌衅竿季的求职机♀♀』幔谋求一份稳定的好差事。因此,今年开工衡♀♀◇的人才简历投递活跃人数♀♀∥蘼凼潜热ツ昕工还是比节前,都出现了较高的遭♀♀■长。1、投递活跃人群业分布:房地产、互联外♀♀▲更多动派从2019年春节开工后10天简历投递活跃人群的业分布来看,房地产、互联网、机械制造、金融业的人才简历投递最较活跃,占比分别为18.46%、15.90%、13.14%、12.40%,其中房地产和互联网占比最高。这与开工后10天活跃求职者的业分布排名一致。求职活跃代表找工作的一种心态,而投递则代表这种心态变为实实在在的应聘为,后者在前者的基础上更进一步。2、投递活跃人群城市分布TOP20:京沪两地求职者最猛在2019年春节开工后10天简历投递最活跃人群分布的TOP20城市中,北京、上海的简历投递活跃人群遥遥领先于其他城市,占比分别为17.27%、16.73%。成都、杭州、重庆、苏州、武汉、南京6个近年来迅速崛起的二线城市的简历投递活跃人群则与北、上、广、深一起位列前十。在重点二三线城市中,成都排名第一,简历投递活跃人才占比为3.52%;杭州以3.29%的占比位居第二,略微低于成都。猎聘大数据表明,无论企业还是个人,都采取积极的动应对,寻找人才,寻找路径,寻找新的可能和机遇。这也为今年的金三银四带来一个良好的开端。在金三银四到来之际,无论招聘方和求职者的数据还会发生新的、甚至是巨大的变化。猎聘高级职场顾问表示,为了谋求更好的发展,企业随时会有调整组织架构、人才结构、优化业务的举措,这一点人才的供求双方都应做好充分的心理准备;企业在人才的选择上应谨慎把关,更加务实;求职者则要沉着冷静,理性分析市场,客观评估自己,切忌盲目跳槽,尽早确定自己职业上的长期增值轨迹,深耕自己的业优势,取长补短,让自己具备随时离开、并有好坑可选的能力。责任编辑:李昂 原标题:研制快40年 印度年底开始生产“纳格”反坦克导弹(观察者网讯♀♀♀♀♀♀。┚萦⒐《简氏防务周刊♀♀♀♀♀》网站2月22日报道,印度国防研究与发展组♀♀♀≈(DRDO)在2019年印度航展上宣布,将在201♀♀9年底前开始进“纳格”反♀♀√箍说嫉的批量生产。 《简氏防务周刊》网站报道截外♀♀〖“纳格”反坦克导弹将遭♀♀≮今年夏季进最后阶段的试验,该导弹粹♀♀∷前已经在2018年冬季完♀♀〕闪俗钪盏亩季性能测试。这次试验是逾♀♀∶户测试,对该导弹的红外制导系统的性能进了最终的验肘♀♀・。DRDO的导弹项目负责人对《简氏防务周刊》表示♀♀。骸拔颐窃诠去三年中完成了‘纳格’反坦克导弹的发♀♀≌共馐越锥危试验已经达到了PROSPINA♀♀。纳格导弹生产支持与产品发展生产测试)项拟♀♀】的各种任务。” “纳格”反坦♀♀】说嫉据观察者网此前报道,“纳格”反坦克导碘♀♀’是一种红外热成像制导♀♀〉闹匦头刺箍说嫉,该系统的射程可达5公里。但其红外意♀♀↓导头的工作距离只有1000米左右,因此需要使用中♀♀《喂咝灾频蓟蛘咧噶钚拚以确♀♀”5嫉不失去目标。不♀♀」这种导弹的研制过程并不顺棱♀♀←,在此前的试验中多次出现红外引导头在夏季无法有♀♀⌒Х⑾帜勘辏或者在最大射程试验肘♀♀⌒无法有效找到目标等等问题。“纳格”碘♀♀〖弹1983年开始研制,1990年首次试射。在DRDO的计划中,未来“纳格”将成为一种能够在陆地和空中多平台发射的反坦克导弹系统。08年正式服役。然而,“纳格”08年第一次真正打靶,整个研发计划已经拖延超过10年。纳格也只在BMP-2步兵战车底盘改造的发射车上进了测试。 责任编辑:王亚南 港媒:内地人越来越舍得买车厘子 背后蕴测♀♀♀♀♀♀∝经济信号 海富通基金:市场存在消化前期快速放量♀♀♀♀♀♀∩险堑男枰

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  时时彩龙虎走势图 原标题:A股强势大涨,打了谁的脸?你预计会涨到多少点?沪指单日涨逾5%,沪深两市仅有13只个股下跌,成交♀♀♀♀♀♀×客黄1万亿元(人民币,下同)……25日,♀♀♀♀≈泄A股再度强势上涨,“打脸”看空资金。截肘♀♀♀×收盘,上证综指报2961点,涨幅5.6%,成交46♀♀60亿元;深证成指报9134点,涨幅5.5♀♀9%,成交5746亿元;中小板指报5986♀♀〉悖涨5.21%;创业板指报1536碘♀♀°,涨幅5.5%。国是直通车 侯逾♀♀£彤 制图周末利好消息偏多申万衡♀♀£源证券研究所市场研究总监桂衡♀♀∑明在接受中新社国是直通车记者♀♀〔煞檬敝赋觯当天A股开盘大涨主要是由于周末利好消息♀♀∑多,包括中国高层对于金融工作的部署♀♀ ⒍宰时臼谐《ㄎ坏娜啡稀⒅ぜ嗷嶂飨调研设立科♀♀〈窗遄急腹ぷ饕约爸忻烂骋啄Σ燎骰旱龋♀♀‖带动金融板块走强,极大提♀♀≌窳耸谐⌒判摹V泄仓醒胝治局22日下午就外♀♀£善金融服务、防范金融封♀♀$险举第十三次集体学习♀♀♀。中共中央总书记习近平在主持学习时指出,金融殊♀♀∏国家重要的核心竞争力。要建设一个规封♀♀《、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,♀♀⊥晟谱时臼谐』础性制度,把好市场入口和市场出♀♀】诹降拦兀加强对交易的♀♀∪程监管。中美贸易谈判亦似乎进展势头良好♀♀♀。美国总统特朗普24日在其推特账户上宣布,将推♀♀〕3月1日上调中国输美商品关税的计划。国盛证券♀♀≌牌粢⒁啾硎荆近期消息面的利好推动市场风险偏好上赦♀♀↓,特别是中美贸易谈判趋♀♀』焊怕噬高,A股反弹有望延续。券商板块全线涨停具♀♀√灏蹇榉矫妫当天A股绝大多数业板块上涨,其中券赦♀♀√板块所有个股全线涨停,板块涨幅10%。券商扳♀♀″块涨停往往被视为牛市到来的♀♀∠戎副辍8据媒体统计显殊♀♀【,从2004年10月30日至今的♀♀14年间,券商板块涨停的情形♀♀」渤鱿15次,其中有4次♀♀》⑸于2005年6月牛市开柒♀♀◆的前两个月,同样有4次发生于2008年1♀♀0月牛市开启的前6个月。长城基金宏观策略研究租♀♀≤监向威达对中新社国是♀♀≈蓖ǔ导钦弑硎荆过于一年券商板块由于市场低迷以♀♀〖肮扇ㄖ恃阂滴翊嬖诜缦眨导致股价“跌跌不休”,估值♀♀”谎现氐凸馈K孀沤期上市公司♀♀」扇ㄖ恃阂滴裰鸩健安鹄住扁♀♀∫约吧枇⒖拼窗宓脑て冢♀♀‖资金看好券商未来发展。另外,华为♀♀「拍罟梢啾硐智姥郏同柒♀♀≮板块涨幅逾5%。24日晚间,华为在西班牙巴塞罗那♀♀≌倏新品发布会,推出旗下首款5G折叠手机,名吴♀♀―MateX,8+512GB版本定价2299欧元,折合人民币约17500♀♀≡。华为宣称,MateX会在2019年年中上市。华为MateX殊♀♀≈机一经发布便引发热议b♀♀‖当晚更登上微博热搜榜。一阳改三观?唱♀♀《嗌音渐多针对未来的走势,近期市♀♀〕〕多的声音渐多。广发基金策骡♀♀≡投资部副总经理李巍表示,影响肉♀♀ˉ年市场最重要的两个因素,即去杠杆和免♀♀〕易战,今年都发生了边际上的转变。外资大举买入银♀♀♀、地产、消费等白马股,稳住了市场。近期经济、社会融♀♀∽省⒊隹诘仁据发布,投资者发现市场其实免♀♀』有那么差,投资者情绪也扭转过棱♀♀〈,整个市场活跃起来。随着市场成交量放大,我们已在1月中下旬进了加仓。预计市场会走得更加长久一些。光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷亦表示,相比去年,对今年市场的信心更足。当前权益资产风险收益比良好,A股有望结束过去三年的系统性熊市,当前时点可以考虑适当增加权益类资产配置。股市跌了3年,很多股票跌去70%~80%,没有理由再去恐慌和害怕。亦有机构持相对保守的态度。诺德基金公司基金经理杨霞辉表示,预计今年股市不是牛市。现在经济仍处在增速下阶段,不少业和公司还没到最坏的时候。目前金融环境虽然明显改善,但货币宽松上有顶,可操作空间较小,市场将在基本面和预期中反复博弈,震荡波动。 责任编辑:张岩 一点资讯任旭阳:已完成重大资本运作 ♀♀♀♀♀♀∩孀式5亿美金 9天年假未休 高管被解聘后公司赔偿4万多元 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资♀♀♀♀♀♀≌咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索♀♀♀≌骷启动,当您的权益受碘♀♀〗侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损♀♀」擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛●客观♀♀》治隼史上A股市场典型牛市的特征,既可♀♀∫晕我们理解历史上A股牛市的演变规律提供一定的经验肘♀♀・据,也可为我们分析当前A股市场走势提供♀♀∫恍┯幸娌慰肌N颐谴邮谐∏樘卣鳌⒔灰滋卣鳌♀♀、投资者参与意愿特征和业板库♀♀¢的表现等四个维度,对2007年和♀♀2015年A股市场两次典型牛市的特征进了梳理分析。●♀♀』于相关指标来分析2019年初以来的市场走势,如光♀♀←从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以♀♀〖耙蛋蹇檎欠来看,当前市场还并不具扁♀♀「大牛市的指标特征。但当前市场中的某♀♀⌒┲副暌丫反映出牛市前期的一些特征,如市场估♀♀≈荡τ诮两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、♀♀⊥庾式一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等♀♀♀。●我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投♀♀∽收咔樾鞲纳疲市场走出一波明显的修复性情♀♀♀。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府部门碘♀♀∧政策支持,投资者信心将会进一步♀♀≡銮浚增量资金可能会♀♀÷叫进入市场。因而,直到♀♀〗衲辍傲交帷保近期市场表现出来的锈♀♀∞复性反弹趋势仍有一定的上库♀♀≌间。●展望未来,我们认为年内国♀♀∧诘母母锎胧┯型加快落地,意♀♀◎而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情意♀♀〔抱有更为乐观的态度。正文国内♀♀A股市场特有的散户主导交易的结构,可能导致牛市演扁♀♀′的不同阶段具有不同的特征,同时,不外♀♀‖时期的牛市在同一个演变阶段可能也会♀♀【哂心承┕残浴R蚨,客观分析历史上A股市场典型牛市♀♀〉奶卣鳎既可以为我们理解♀♀♀历史上A股牛市的演变规律题♀♀♂供一定的经验证据,也可为我们分析当前A股市场情提供♀♀∫恍┯幸娌慰肌1颈ǜ嫜♀♀♀≡窳2005-2007年和2014-2015年两次典型牛市,分析从♀♀∨J星捌诘脚J卸シ迨逼诘氖谐∏樘卣鳌⒔灰滋♀♀∝征、投资者参与意愿特征以及业板块特征,据此归纳♀♀〕隽酱闻J性诓煌阶段的共同特征。最后,我们基于这锈♀♀々共性来判断2019年以来的A股市场的情是否具有类蒜♀♀∑于这两次牛市的某些特征,据♀♀〈宋分析A股市场的未来走势提供一些♀♀【验证据。本报告分为三大部分,第意♀♀』部分从市场情、交易特征、投资者参与意愿特征衡♀♀⊥业板块特征等四个方面,对两次典锈♀♀⊥牛市的阶段性特征进了统计分析♀♀。坏诙部分梳理归纳了两次牛市共同的阶段性特征;烩♀♀※于前两部分提炼出来的相关指标♀♀。最后一部分基于前述的相关♀♀≈副辏对2019年以来的A股市场情进了分析。1.两♀♀〈闻J醒荼涞慕锥位分依锯♀♀≥将上证综指在牛市中涨幅均分为♀♀∪段并结合其走势来划分牛市的前♀♀ ⒅小⒑蟮热个时期。尽管上证综指存在拟♀♀〕些缺陷导致其难以代表整个A股市场,但♀♀【大多数投资者还是以上证综指♀♀〉淖呤评磁卸鲜谐∽芴遄呤疲因而,此处我们也采用♀♀≌庖恢副辍4庸墒惺据和现有的相关分析来看,一扳♀♀°认为2007牛市开始于2005年6月,结束于2007年10月,♀♀∑诩渖现ぷ壑复2005年6月1♀♀∪盏1039.19点上涨至2007年10月1♀♀6日的6092.06点,涨幅486.23%。解♀♀~其涨幅均分为3段,则每段涨幅大致为162%♀♀♀。据此,可得出2007牛市前期结束时上肘♀♀・综指的点位在2722.68左右,中期结束时上证综指点吴♀♀』在4406.17左右,后期结束时上肘♀♀・综指点位则为最高点6092.06。同时,以♀♀∩现ぷ壑覆欢献吒吆蟪鱿忠烩♀♀《问奔涑中性回调为依据♀♀±椿分牛市不同时期。从图1中可以看♀♀〉剑2007牛市中上证综指在2007年1月和2007年5月均出镶♀♀≈一段时间的持续性回调,其中1月回调时间跨♀♀《任2个星期,5月回调殊♀♀”间跨度为1个月,因而可将1月、5月的上证综指最高点租♀♀△为划分牛市不同时期的节点,而上证综指1月最♀♀「叩阄晃24日2975.13点,5月最高点位为29日的4334.92碘♀♀°,与依据涨幅计算的点位大致相同♀♀ R虼耍结合涨幅均分段的情况和上证综指♀♀∽呤铺卣鳎将2007年牛市的前♀♀∑诨分为2005年6月到2007年1月,中期划分♀♀∥2007年2月到5月,后期烩♀♀‘分为2007年6月到10月。根据上述类似的♀♀”曜荚俣2015年牛市进时期划分♀♀ R话闳衔2015年牛市开始于2014年7♀♀≡拢结束于2015年6月,期间上证综指从2014年7月1日碘♀♀∧2050.28点上涨至2015年6月12日的5166.♀♀35点,涨幅为151.97%。同样解♀♀~其涨幅划分为3段,则♀♀∶慷握欠大致为50%。据此,可得出2015牛市前期结殊♀♀▲时上证综指的点位在3075.42点左右,中期结束时♀♀∩现ぷ壑傅阄辉4100.56点左右,后期结束时上证综指♀♀〉阄辉蛭最高点5166.35。另外b♀♀‖从图2中可以看到,2015牛市中上证综肘♀♀「在2015年1月和2015年4♀♀≡戮出现一段时间的持续性回调,其中1月回碘♀♀△时间跨度为1个月,4月回调时间为2个星期,垛♀♀▲上证综指1月最高点位为8日的3293.46点,4月最高点位吴♀♀―27日的4527.40点。因此,将2015牛市氢♀♀“期划分为2014年7月到2015年1月,♀♀≈衅诨分为2015年2月到4月,♀♀『笃诨分为2015年5月到6月。将2007牛市和2015牛市♀♀∈逼诨分的情况总结如下表(表1)所示:2.牛市中♀♀〉氖谐∏樘卣魅嗣且话闳衔股指衡♀♀⊥市场估值是市场情的直接体现,光♀♀∩票指数的涨跌以及市场估值的♀♀「叩湍芄挥行Х从吵鍪谐∏榈暮没担♀♀‖股票指数上涨则意味着市场情转好♀♀♀。因而,我们以各大股指♀♀『拖嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特征进分析。♀♀「据上述对于牛市不同阶段的划分,将2007和20♀♀15牛市不同时期各大股指的环比涨幅情况进计算分别得碘♀♀〗表2、表3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大♀♀」善敝甘普涨,且涨幅较大,一般至♀♀∩倏纱锏100%以上。在表2、♀♀”3中,分别将上证50、沪深300、中证500、中小扳♀♀″指以及创业板指进相互比较,阶段性烩♀♀》比涨幅靠前的指数用红色标出,阶段环比涨幅靠后碘♀♀∧用绿色标出。值得注意的是,由于肘♀♀⌒小扳指从2005年6月7日才开始柒♀♀◆用,其在2007牛市前期的涨幅靠前并不能有锈♀♀¨反映当时市场实际情况,因垛♀♀▲应将其剔除掉。比较不同时期各大股指的涨♀♀》变化情况,可得到如下几点解♀♀♂论:第一,牛市前期,上证50♀♀♀、沪深300等大盘蓝筹股肘♀♀「表现较好。从表2中可以看到,2007牛市前柒♀♀≮沪深300指数阶段环比涨♀♀》为202.85%,表现好于中证500。从表3中可以看斥♀♀■,2015牛市前期上证50领涨市场,阶♀♀《位繁日欠最大为72.65%,而同期创业板扳♀♀″指和中小板指的表现相对较弱,其中创业♀♀“逯刚欠最小,仅为9.22%。♀♀∨J星捌诖笈坦芍妇表现较好的原因在于,一方面,投资♀♀≌吒崭战入市场,态度会比♀♀〗辖魃鳎因而更加青睐于♀♀』本面表现比较扎实的大盘股;另一方面,大盘股指的♀♀”硐钟胧谐∪似发生正反馈作用,进一步助推股指♀♀∩稀5诙,牛市中期,股指涨幅的切明显。肘♀♀⌒证500、创业板指、中小板指等中小盘♀♀〕沙ば怨芍副硐纸虾茫同期大盘股指表现相对较弱。从扁♀♀№2中可以看到,2007牛市中期中证500肘♀♀「数领涨,阶段环比涨幅最大为112.53%;同期上♀♀≈50指数涨幅靠后,阶垛♀♀∥环比涨幅最小为42.17%。从表3中也可以看到,在♀♀2015牛市中期,创业板肘♀♀「领涨,阶段环比涨幅最大为78.19%;同期上肘♀♀・50指数依然涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为29♀♀.33%,且同期中证500指数仍强于沪♀♀∩300和上证50。通过上述现♀♀∠笪颐欠⑾衷谂J兄衅谑谐♀♀♀》绺翊嬖谝淮吻校由大盘价值蓝筹股转为中小盘♀♀〕沙す伞7绺袂械脑因可能♀♀≡谟冢此时场外投资者加速入场,在这一阶段,股指上这♀♀∏更多是基于公司股票价值增长的想♀♀∠罂占洌大盘蓝筹股遭遇价值天花板,相应股指的空间有♀♀∠蓿而具备高成长性的中小♀♀∨坦筛容易受到市场青睐,因而代表这些股票的股指涨封♀♀※比较靠前。第三,两次赔♀♀。市后期股指表现存在差异,共同特征并不明显。从扁♀♀№2中可以看到,2007牛市后期大盘蓝筹股指回归氢♀♀】势,上证50指数领涨市场,阶垛♀♀∥环比涨幅最大为55.14%,同期中证500衡♀♀⊥中小板指表现一般,其中肘♀♀⌒证500指数涨幅靠后,♀♀〗锥位繁日欠最小为5.94%。而从表3中库♀♀∩以看到,2015牛市后期则中小盘斥♀♀∩长股指表现依旧强势,创业扳♀♀″指领涨市场,阶段环比涨幅最大为♀♀43.53%;同期上证50和沪深300等大盘蓝筹股指扁♀♀№现一般,其中上证50指数阶段环比涨幅最小为4.5♀♀4%。因而,2007和2015两次牛市后期股指表现并无出镶♀♀≈明显的共同特征。我们也可以一个角度,从市场♀♀」乐悼词谐〉淖呤啤M3给出了股指处于不♀♀⊥阶段时的市场估值(PE)情况。从图3可以♀♀】闯觯在牛市启动前,上证综指估值长柒♀♀≮持续处于低位,表明市场具有投资价值。后期♀♀∷孀殴芍覆欢吓噬,上证♀♀∽壑腹乐狄膊欢献吒撸垛♀♀▲且在后期上证综指攀升速度加快,估值上升速度也持续♀♀〖涌臁R虼耍估值上升速度♀♀〖涌炜墒幼髋J薪崾的征兆性指标之一。3.牛市中的♀♀∈谐〗灰滋卣饕话愣言,市场成交量大小以及手♀♀÷矢叩涂梢苑从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。♀♀∈谐〕山涣亢褪致试酱螅则市场交易活跃♀♀《仍礁摺4送猓融资融券♀♀∮喽钜约靶路⒒金数额可间接反映出通过其他方式参与殊♀♀⌒场交易的资金量水平,融♀♀∽嗜谌余额和新发基金数额越大,则市场交易活跃度遭♀♀〗高。因此,我们选取市场成交♀♀《睢⑹致省⑷谧嗜谌余额和新发基金♀♀∈额作为分析市场交易♀♀√卣鞯闹副辏对两次牛市的交易特征进分析♀♀♀。(1)市场成交额特征牛市前期,交易垛♀♀☆会显著高于震荡市的成交量水平♀♀∏夷艹中一段时间。从图4♀♀ ⑼5中可以看到,2007牛市和2015牛市开始时b♀♀‖交易额都有显著的放大趋势,而且♀♀〗灰锥钅芄辉谝欢问奔淠谖持在相垛♀♀≡较高的水平。因而,交易额放大且能持续,可♀♀∈游牛市启动的标志之一。牛市中期,市场交意♀♀∽额在经过一段时间相对♀♀「呶辉撕笙灾放大。从图4、图5中可以看到,在牛殊♀♀⌒中期,市场成交额会有一段时间的显著放大垛♀♀▲且能够有效突破前期高点,但突破前♀♀∑诟叩愫笤蛴肿入下通碘♀♀±,回落至相对低位上运。交易额的这♀♀♀种回调可能表明市场投资者还心存♀♀∫陕牵并没有完全参与其中,导致交易垛♀♀☆缺乏持续放大的基础,因而在短时间拟♀♀≮冲高后会有所回落。牛市后期b♀♀‖市场交易额持续放大并保持高位运,市场斥♀♀∩交额先于上证综指见顶。从图4、图5中可以看到b♀♀‖在牛市后期,随着更多的投资者参与到市场交易之中,♀♀∈谐』钤径冉细撸市场交易额♀♀〕中放大并保持高位运。另外,从图4、图5中也♀♀】梢钥吹剑2007和2015牛市的成交额均先于上证综♀♀≈讣顶,表明成交额是股指持续上涨的重意♀♀―支撑。而成交额在牛市后期达到天量♀♀「叩愫罂始回落,可看作是牛市缺乏继续上♀♀《力的标志之一。(2)手率特征牛市前♀♀∑冢手率短期内创出新高,且能持续处于相对高位。从♀♀⊥6、图7中可以看到,2007牛市和2015牛市♀♀∏捌谑致式源闯鼋锥涡赂撸2007牛市前期♀♀∈致首罡呶6.37%,2015牛市前期殊♀♀≈率最高为9.40%。另外,♀♀〈油6、图7中也可以看到,手率还会在相对高位持续一段♀♀∈奔洌表明这段时间市场交易活跃。垛♀♀▲在手率持续一段时间高位运后,♀♀≡蛴只芈涞降臀慌腔病R蚨,可将手率创出解♀♀∽段新高并持续一段时间在相对高♀♀∥辉耸游牛市开启的标志之一。手率最高点♀♀《喑鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市手率最高为2007拟♀♀£5月30日的8.07%,2015牛市最高点为2014年12遭♀♀÷9日的9.40%。此外,2015年5月28日的手率也高♀♀〈9.34%,表明随着牛市基调确立,此时有更多的投租♀♀∈者参与到市场交易之肘♀♀⌒,从而使得手率创出新高点。牛市后期,手率开始出♀♀∠窒陆登魇魄蚁扔谏现ぷ♀♀≯指见顶,手率曲线走势与上证综指曲线走♀♀∈浦间的剪刀差逐渐变大。♀♀〈油6、图7中可以看到,在牛市♀♀『笃冢随着上证综指的不断走高,手♀♀÷士始出现下降趋势并逐步回落至牛市开始♀♀∈被蚺J兄衅诘乃平,与上证综肘♀♀「走势之间的剪刀差越来越大,这一镶♀♀≈象在2007牛市中表现的较为明显。上述现♀♀∠蠓从吵雠J泻笃冢市场交易活♀♀≡径认陆担投资者多持股待涨。因而,当市场手率在创♀♀〕龈叩愫罂始回落,可视为牛市已到衡♀♀◇期的标志之一。(3)融资融券余额特征融资融肉♀♀’余额持续快速增加可视为牛市开启的扁♀♀£志之一。从图8中可以看到,随着上证综指开始上,融资♀♀∪谌余额同样开始快速攀升,而且在初期上升速度更是库♀♀§于上证综指,表明牛市中投资者通过融资融券♀♀÷蚵艄善被钤尽4送猓从图8中也可以库♀♀〈到,融资融券余额的走势在牛市过程中基本与上证综指♀♀∽呤埔恢拢而且在上证租♀♀≯指回调整理时,其同样继续保持上升走势♀♀ 5从图8中也可以看到,肉♀♀≮资融券余额的见顶时间滞后于上证综指。因而,♀♀∑湓谥甘九J薪崾方面的作用相♀♀《杂邢蕖#4)新基金发题♀♀∝征新发基金数额较震荡常态期间显著增加可视为牛♀♀∈衅舳的一个标志。从图9中可以看到,随着新发基金数♀♀《钤黾樱上证综指出现明显上涨,可见新发的基金♀♀《杂谏现ぷ壑傅淖呤凭哂兄匾影响。在赔♀♀。市前期,新发的基金数额明显高于肘♀♀‘前的震荡市中发的数额,在2007牛市♀♀≈斜硐值挠任明显。随着赔♀♀。市结束,市场进入熊市,新基金发出现垛♀♀∠崖式下跌。4.牛市中的投租♀♀∈者参与意愿特征市场普遍认为新增投资者数量♀♀】梢苑从惩蹲收叩牟斡胍庠福新增投♀♀∽收呤量越多,投资者参与意愿则越♀♀∏俊4送猓证券市场交♀♀∫捉崴阕式鹩喽钜约耙证转账净额可以反映出外♀♀《资者投入股市的金额大小和在♀♀≈と与银账户之间的操作频率,从而间接反映出投租♀♀∈者参与意愿。一般来说,证券♀♀∈谐〗灰捉崴阕式鹩喽钤酱蠛鸵证转账净额波动幅度越♀♀〈螅则投资者参与意愿越强。因此,我们在分吴♀♀■投资者参与意愿时,选取新增投资者数量、证券市场交意♀♀∽结算资金余额以及银证转账净额作为指标来进♀♀ #1)新增投资者数量新增投资这♀♀∵数量与上证综指间具有正相关关系♀♀ 4油10、图11中可以明显看到,随着投资这♀♀∵数量增加速度加快,上证综指出现明显上涨,遭♀♀≮牛市后期这种现象尤为明显。而随租♀♀∨新增投资者数量增加速度的下降,♀♀∩现ぷ壑冈蚨杂Τ鱿窒碌趋势。这种现象主要与A股市场碘♀♀∧交易由散户主导、交易的投烩♀♀→性较强的结构特征有关。♀♀≡谂J星捌冢场外投资者对于市♀♀〕〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望题♀♀‖度,仅有部分投资者选择进入市场投租♀♀∈。从图10、图11中可以看出,牛市启动前新增自然人♀♀⊥蹲收呤量并无太大波动,基♀♀”旧媳3肿潘平状态。而同柒♀♀≮股指也没有太大变化,间接验证菱♀♀∷我们提出的第一个观点。此后,随着牛市基调肉♀♀≌益明确和市场赚钱效应日益突出,位于场外的外♀♀《资者的加速跑步入场,此时自然人投资者数量急速增加♀♀。推动上证综指同样加速上♀♀。短期内涨幅明显高于前柒♀♀≮较长时间的涨幅。(2)证券市场交易结算资金余额特这♀♀△证券市场交易结算资金余额短柒♀♀≮内快速上涨至相对高点且能够持续一段时间,可♀♀】醋髋J衅舳的标志之一。从图12中可以看到,在牛市前♀♀∑冢证券市场交易结算资金余额存在免♀♀△显增长,而且,证券市场交易结算资金余额能够在一垛♀♀∥时间内处于相对高位,而同期上证综指粹♀♀℃在明显的上升趋势。牛市过程中伴随着证券市场交♀♀∫捉崴阕式鹩喽畹某中走高,而肘♀♀・券市场交易结算资金余垛♀♀☆先于上证综指见顶。从图12中可♀♀∫钥吹剑随着上证综指不断走高,证券市场♀♀〗灰捉崴阕式鹩喽钜膊欢吓噬♀♀↓。此外,从图中也可以看到,证券市斥♀♀ 交易结算资金余额先于上证综指见垛♀♀ˉ,证券市场交易结算资金余额在短时间内从阶段♀♀「呶豢焖俳档秃螅上证综♀♀≈敢不岢鱿纸洗蠓度的下跌。因粹♀♀∷,可将证券市场交易结算资金余额在高位快蒜♀♀≠下跌作为股指走低的前兆之一。♀♀。3)银证转账净额特征分析牛市中,银转账扁♀♀′动净额波动幅度加大,银证转账♀♀”涠幅度持续放大可能是牛市启动的标♀♀≈局一。从图13中可以看出,随着上证综指不垛♀♀∠走高,银证转账的波垛♀♀’幅度也持续加大,表明投资者资金在银和证券♀♀≌嘶е间转频繁和转账数额逐步增加,从而糕♀♀↑多的资金进入到股市之中,助推股指上。另外,从图1♀♀3中也可以看到,随着银证转账净额的大幅减少♀♀。上证综指出现下跌。因而,♀♀】山银证转账净额的大幅减少作为股指镶♀♀÷跌的先指标之一。5.牛市中的业特♀♀≌鞲据前面对于牛市不同时期的划分,分别计算200♀♀7牛市和2015牛市中28糕♀♀■申万一级业在每个时期的涨跌情况,并对涨幅靠前和库♀♀】后的业进比较分析,得出♀♀≡谂J胁煌阶段的业变♀♀』情况,据此分析牛市的阶段性特征。2005年1月-5月衡♀♀⊥2014年1月-6月的两次牛市启垛♀♀’前,各板块涨幅都不明显,且超过半数的♀♀“蹇槎即τ谙碌状态。如图14所殊♀♀【,2007牛市启动前无业♀♀∈迪稚险牵其中银、非银金融、殊♀♀〕品饮料以及建筑装饰等业跌幅较小;2015牛市♀♀∑舳前大部分业下跌,如图15所示♀♀。上涨的业仅有12个,其中尖♀♀∑算机、通信、电子元器件以及传媒等♀♀∫嫡欠靠前。牛市前期,非银金融、银、房地产以及国防♀♀【工等业涨幅靠前,电子元柒♀♀△件、计算机、通信等业涨幅靠后。两粹♀♀∥牛市前期涨幅均位于前三分之一的业有♀♀》且金融、国防军工、银以及房地产♀♀ F淇赡茉因在于,牛市基调确定对逾♀♀≮具备金融属性的业是重大利好,尤其是非银金肉♀♀≮业,这些业率先突破上涨带动股指上,使得牛市氛吴♀♀¨更加浓厚,如图16和图17所示。因垛♀♀▲,据此我们可以大致推断,遭♀♀≮牛市前期领涨的业可能一♀♀“阄非银金融、银、房地产等业♀♀♀。此外,从牛市前期涨幅靠后的业来看,两次牛市中电子♀♀≡器件、计算机、通信碘♀♀∪业涨幅靠后。从业的板块属性来库♀♀〈,牛市前期大盘蓝筹股集中碘♀♀∧业涨幅靠前,而中小盘成长股集中的业则♀♀≌欠相对滞后。牛市中期b♀♀‖纺织服装、建筑装饰、轻工制造等业涨幅靠氢♀♀“。如图18和图19所示,两次牛市中期♀♀≌欠均位于前三分之一的业♀♀∮蟹闹服装、建筑装饰和轻工制造。其可能原因在于,赔♀♀。市中期市场风格切,投资者的注意力逐步转移至♀♀≈行∨坛沙す杉中的业。从涨幅库♀♀】后的业来看,两次牛市中期这♀♀∏幅靠后的业均有银、非银金融以及食品饮料业♀♀。反映出此时市场对于价值蓝筹大盘股关注度相对较碘♀♀⊥,也从侧面验证了我们前面的观点。因而,吴♀♀∫们认为可将中小盘成长股所在的业如电子、轻♀♀」ぶ圃臁⒓扑慊、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价肘♀♀〉蓝筹股所在业如银、非银金融以及食品饮料等这♀♀∏幅靠后,视为牛市已步入中期的标志之一。牛市后柒♀♀≮,部分投资者避险情绪赦♀♀∠升,逐渐选择回归到大盘蓝筹股集中的业。♀♀∪缤20和图21所示,到了牛市后期,随着♀♀」芍傅牟欢献吒撸市场持续暴涨,人们的避险情♀♀⌒骺始增长,在给定的指数水平下b♀♀‖会觉得蓝筹股的业绩相对更靠谱,所以选♀♀≡翊笈汤冻锕芍杆在的♀♀∫怠R蚨,在牛市后期,银、非银金融以及♀♀」防军工等防御性强的业涨幅靠前,这一特征在2007牛市♀♀≈斜硐值淖钗突出。对比牛市不同时期的业特征b♀♀‖我们发现银、非银金融、房地产、♀♀∈称芬料、国防军工、计算机、通♀♀⌒乓约暗缱釉器件等业,可能是表征市场风格很好的封♀♀$向标。其中,银、非银金融、房地产、食品饮料意♀♀≡及国防军工等业代表的大盘蓝筹风♀♀「穸嘣谂J星捌诒硐滞怀觯并能菱♀♀§涨市场;而计算机、通信以及电子元器件碘♀♀∪业代表的中小盘成长风格则在牛市中期表现较好♀♀。慌J泻笃冢投资者避险情♀♀⌒魃仙,逐渐回归到非银金融、银♀♀ ⒐防军工、食品饮料意♀♀≡及家用电器等防御性强的业中♀♀♀。因而,我们可根据上述这些业在不同时♀♀∑诘恼堑幅情况,大致判断市场走势的情况。综♀♀∩纤述,将牛市启动的标志做如下总结归纳:大♀♀∨汤冻锕芍干险欠度大于中小盘成长光♀♀∩指。牛市前期,市场风险偏好相对较低,外♀♀《资者选股多以业绩稳定和防御性强碘♀♀∧大盘蓝筹为主,对中小创个股配置相对较♀♀∩佟R蚨,在牛市前期,上证50、沪深300等大盘光♀♀∩指涨幅相对较大。而中证50♀♀0、中小板指、创业板指等中小盘成长股指则♀♀≌欠相对较小。市场估值♀♀〕中处于相对低位。牛市启动前和牛市♀♀∏捌冢市场估值一般持续位于低位。市♀♀〕〕山欢詈褪致识唐谀诖闯鲂赂咔♀♀∫在能一段时间内保持相对高吴♀♀』。如前所述,牛市前期b♀♀‖市场成交额及手率均有明显♀♀∩仙,创出阶段新高。在创出阶段新高后,市场♀♀〕山欢詈褪致驶箍稍谙喽愿呶怀中运♀♀∫欢问奔洌表明已有部分场外资金进入市场交意♀♀∽,市场交易活跃度提升明显。融资融券逾♀♀∴额快速持续增加。融资融券余额快速持续增加,糕♀♀∧善了股市中的流动性,表明投资者风险偏好持♀♀⌒提升,助推股指上。在牛市前期,融资融券余额在垛♀♀√期内持续快速增加,融资融券♀♀∮喽钕灾高于震荡市期间。新发基金数额增加明显♀♀ EJ星捌冢新发基金数额短期内显著遭♀♀■加至新高位,而新发基金数额的增加,使得市场拟♀♀≮资金增加,流动性改善,有利于股指上♀♀♀。投资者数量增加明显。投资者数量增加,扁♀♀№明更多的场外投资者参与到市场之中,投资者参与♀♀∫庠冈銮浚市场增量资金持续增加,推动市场交易活跃,♀♀≈推股指上。证券市场交意♀♀∽结算资金余额短期内快速上涨至相对高点♀♀∏夷芄怀中一段时间。牛♀♀∈星捌冢随着更多投资者进入市场参与交♀♀∫祝证券市场交易结算资金短♀♀∑谀诳焖偕现两锥涡赂咔以谙喽愿叩隳芄♀♀』持续运一段时间。银证转账净额♀♀〔ǘ加剧。投资者将资金♀♀∑捣钡脑谥と与银账户之间进转使得银证♀♀∽账净额波动加剧,间接反映出投资者市场参与度♀♀≡黾樱促进股指上。在牛市前期,银证转账净额波动幅♀♀《让飨约哟螅表明了投资者逐步参与到市场交意♀♀∽之中。银、非银金融、地产、国♀♀》谰工以及食品饮料等业涨幅库♀♀】前。牛市前期,投资者市场态度相对谨慎,如前所述b♀♀‖选股多以具有业绩支撑和防御性强的个股为主,而军工♀♀ ⒁、非银、食品饮料以及地测♀♀→业中的个股多业绩稳定,能够♀♀∮行吸引投资者,在牛市前期涨幅靠前,尤其是♀♀》且金融业,在两次牛市前期均涨幅居前。6.牛市不同解♀♀∽段的特征总结如前所述,在牛市的不同阶♀♀《危各类指标呈现出不同的特点,表4对此♀♀〗了梳理归纳。表4的这些指标变动♀♀】晌投资者判断牛市所处的阶段和肘♀♀∑定具体的投资决策提光♀♀々一些有用信息。7.2019年以来的A股市场走殊♀♀∑分析2019年至今的A股市场,市斥♀♀ 主要股指均呈现上涨态势。♀♀〈右挡忝胬纯矗28个申万一级业呈现普涨格局,电♀♀∽印⒓矣玫缙鳌⑹称芬料、非意♀♀▲以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场烩♀♀☆跃度较2018年有所改善♀♀。但仍处于相对低位,且投资者参与意愿依♀♀∪徊蛔恪4颖4中总结的两次大牛市各个阶段的指♀♀”晏卣骼纯矗2019年以来A股市场棱♀♀∴似于两次牛市启动时的♀♀⌒藕挪⒉幻飨裕得出这种判断的主要理由如下♀♀。菏紫龋从市场情来看,2019年以来市场主要股指均呈现♀♀∩险翘势,中小创成长股指表现相对较好。如图23所示♀♀。截至2月19日,2019年以来,在市场主要股指中♀♀。中小板指涨幅最大为19.08%,创业板指涨幅为♀♀14.43%,大于上证50指数的13.98♀♀%和上证综指的11.78%。此外,从图24中可以♀♀】吹剑2019年以来上证综指估值♀♀〕氏稚仙趋势,但仍处于近两年来的相对低位,这表明当♀♀∏笆谐】赡艽嬖诔て谂渲眉壑怠8据表4中♀♀」槟傻呐J惺谐∏樘卣鳎今年以来中小粹♀♀〈成长股指表现相对较好,并不♀♀》合牛市前期大盘蓝筹股指♀♀≌欠靠前的特征。但是,逾♀♀∩于观察的时间窗口太短,对于市场是否会步入牛市仍锈♀♀¤要进一步观察。比较确定的一点是,当前A股殊♀♀⌒场相对便宜,且2018年初以来影响市斥♀♀ 的两大不利因素中美贸易冲突和金融紧缩性调控♀♀≌策近期以来已经得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险♀♀∫仓鸾ケ皇谐∷消化,因而,氢♀♀“期已经大幅回调的市场整体逐渐迎来较好的外♀♀《资机会。其次,从市场交易来看,市场活跃度有所糕♀♀∧善,市场情绪逐渐回暖。从市场成交额来看,如图25所♀♀∈荆2019年以来市场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其是2遭♀♀÷以来,市场成交额持续增加,市场量能明显放大。从♀♀∈谐〕山欢畹木对数量来看,2遭♀♀÷19日市场成交额突破6000亿,为近半年内的高点。虽然这♀♀♀一数据与牛市期间上万亿的成交额水平♀♀〔罹嗝飨裕但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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  原标题:银保监会:仍将不折不扣落实“房住不炒”2月25肉♀♀♀♀♀♀≌下午,国务院新闻办公室举新闻发布烩♀♀♀♀♂,中国保监会副主席王兆星、周亮、梁涛受邀介绍坚锯♀♀♀■打好防范金融风险攻尖♀♀♂战有关情况。王兆星在发布会上回应,针对房地产意♀♀〉,总的方针还是促进房地产稳定、解♀♀ 康发展,不折不扣落实习近平总书记“房子住而测♀♀』炒”的要求。“对那些用来投资、甚至投机的,我们恐怕将实施更为严格的贷款标准。”文/北京青年报记者 李岩 责任编辑:王亚南 美团:组织架构调整系谣言,只是用户平台内部升级♀♀♀♀♀♀⌒戮┍ㄑ叮记者 马婧)2月25肉♀♀♀♀≌,有媒体报道称美团上周五公♀♀♀〔剂诵乱宦秩耸碌髡,该邮件只发送给了♀♀∽芗嗉案吖懿恪C劳欧矫娓嫠呒氢♀♀≌撸美团在2018年10月31日的组织架构调整中组建了用烩♀♀¨平台,旗下包含美团平台、点评平台、服务体验平题♀♀〃部等部门。此次只是用户平台自身的一次内部升级,成♀♀×⒚劳App部、点评App部以及后台肘♀♀¨持部门,致力于全面提升用户体验和服务能力,李明、烩♀♀∑海分别为美团App及点评App负责人不变,仍向外♀♀□慧文汇报,并非公司层面组织♀♀〖芄沟髡。此外,针对“王兴发拟♀♀≮部信宣布组织架构调整”、“弱化♀♀〈笾诘闫赖慕灰坠δ堋钡妊月郏美团回♀♀∮Τ剖且パ浴I现苡忻教灞ǖ莱疲大众点评将被美团改名或被直接放弃。2月20日,美团回应称,大众点评会一直是个独立App,不存在合并进美团APP的可能性。责任编辑:鲍一凡 海通策略:最近一周资金入市合计约净流肉♀♀♀♀♀♀‰295亿元

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